Märkte nervös, französische Wahlen schaffen wenig Sicherheit
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1 July 2024
Chief Risk Officer
Die Politik steht weiterhin im Fokus der Finanzmärkte. Die erste Runde der französischen Parlamentswahlen am Sonntag ging erwartungsgemäß an Le Pens Koalition. Mélenchons linke Front de Gauche erreichte einen guten zweiten Platz und Macrons konservative einen schwachen dritten Platz. Es bleibt jedoch unklar, ob die rechtsextreme Koalition im zweiten Wahlgang eine absolute Mehrheit erreichen kann. Der Euro erholte sich in den ersten Stunden des asiatischen Handels leicht, da das Ergebnis des ersten Wahlgangs weitgehend mit den Umfragen und den Markterwartungen übereinstimmte, vielleicht aus Erleichterung darüber, dass die Linke die Umfragen nicht übertraf. Ein weiterer politischer Brennpunkt waren die USA, wo Bidens desaströser Auftritt in der Debatte Trump zum klaren Spitzenkandidaten für die Wahlen im November machte, obwohl die Finanzmärkte das Ergebnis relativ gelassen aufnahmen.
EUR
Heute morgen lag der Euro gegenüber den meisten Währungen leicht über dem Schlusskurs vom Freitag. Es bleibt abzuwarten, wie sich die Ergebnisse der ersten Wahlrunde in Frankreich auf die Spreads von Staatsanleihen auswirken werden. Diese sind bisweilen der wichtigste Übertragungsmechanismus für die Währungsmärkte. Die europäische Eröffnung am Montag wird hier Aufschluss geben. Neben den politischen Schlagzeilen stehen in dieser Woche auch wirtschafts- und finanzpolitische Themen auf der Agenda. Am Dienstag wird der Inflationsbericht für Juni veröffentlicht, am Donnerstag folgt das Protokoll der Juni-Sitzung der EZB. Wir raten, sich auf mögliche Schwankungen vorzubereiten.
USD
Nach der ersten TV Debatte der letzten Woche und Bidens Auftritt, der als katastrophal bezeichnet werden kann, hätte sich eigentlich ein Umschwung in den Umfragen zugunsten Trumps und damit ein Anstieg des Dollarkurses einstellen müssen. Schließlich rechnen die Märkte mit einer protektionistisch geprägten Regierung. Die Tatsache, dass der Dollar nach dem Ereignis gegenüber den meisten Weltwährungen nicht nennenswert zulegen konnte, lässt darauf schließen, dass er auf dem derzeitigen Niveau bereits als teuer gilt. Neben politischen Entwicklungen werden uns eine Reihe von Arbeitsmarktdaten Aufschluss über die Verlangsamung auf dem Arbeitsmarkt und die Aussichten auf Zinssenkungen der Federal Reserve für den Rest des Jahres geben. Da für 2024 weniger als zwei Zinssenkungen eingepreist sind und der Dollar auf einem sehr hohen Niveau gehandelt wird, gehen wir davon aus, dass es nur wenig Raum für Enttäuschungen gibt.
GBP
In dieser Woche stehen drei politische Fragen an. Eine davon ist das Vereinigte Königreich, wo alle Umfragen davon ausgehen, dass die Labour-Partei deutlich vorne liegen wird. Wir erwarten, dass das Pfund Sterling von den sekundären Auswirkungen der Wahl beeinflusst werden wird. Eine sehr große Mehrheit der Labour-Partei wäre ein bescheidenes Plus, da die Märkte in der Hoffnung auf eine engere Anbindung an die Europäische Union, während eine Outperformance der Reformpartei den gegenteiligen Effekt haben würde. Eine Reihe von zweitrangigen makroökonomischen Veröffentlichungen wird von den Händlern wahrscheinlich weitgehend ignoriert werden, da sie sich weiterhin mehr auf die politischen Schlagzeilen konzentrieren.
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